Інформаційне агенство РАНОК

"ТЕОРИЯ ЭКОНОМИКИ" Автор: БУТУК АЛЕКСАНДР ИЛЬИЧ

РАЗДЕЛ VIII

ФИНАНСЫ И МЕНЕДЖМЕНТ ФИРМЫ



Глава 22. ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ФИНАНСОВ ФИРМЫ



§ 1. ОТЧЕТНОСТЬ ФИРМ И ЕЕ УДОСТОВЕРЕНИЕ

§ 2. БАЛАНС АКТИВОВ И ПАССИВОВ

§ 3. СЧЕТ ПРИБЫЛИ И УБЫТКОВ

§ 4. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ ФИРМЫ И МЕХАНИЗМ БАНКРОТСТВА

ТЕСТЫ К ГЛАВЕ 22

Рассмотрев в разд. V - VII отношения собственников и совладельцев различных ресурсов, а также механизмы формирования их доходов, остановимся теперь на более конкретных вопросах хозяйственной деятельности: во-первых, на характеристике финансовой стороны деятельности отдельных экономических единиц, анализируя их активы и пассивы, прибыли и убытки сквозь призму установленной отчетности; во-вторых, на вопросах отношений и принципов управления фирмами в рыночных условиях. Начнем с выяснения основных параметров финансового состояния фирм. Потребность выяснить рыночное положение фирмы, а значит, провести детальный анализ се финансового состояния, существует всегда. Такой анализ нужен самой фирме, корректирующей свою стратегию, ее деловым партнерам, банкам и акционерам. Ведь рыночные взаимоотношения самостоятельных предприятий, целиком отвечающих за себя, сопряжены с немалым риском: крах одной фирмы может вызвать цепную реакцию банкротств и дезорганизовать целую отрасль. Поэтому открытость обобщающих данных о финансово-хозяйственном положении действующих на рынке агентов имеет особо важное значение. Эта открытость позволяет всем заинтересованным лицам составлять свое суждение о финансах предприятия, т. е. о том, как происходит образование, распределение и использование им различных фондов денежных средств.

§ 1. ОТЧЕТНОСТЬ ФИРМ И ЕЕ УДОСТОВЕРЕНИЕ

Финансовое состояние фирмы фиксируется в ее отчетности. Отчетность же базируется на бухгалтерском учете.

1.1. Бухгалтерский учет

П. Самуэльсон в своем учебнике отмечает: "Наш век - это век машин. Но он является также и веком учета. Некоторые познания в области учета и отчетности стали первой необходимостью"1. Фирмы ведут бухучет имущества и результатов деятельности в натуральном и стоимостном измерении путем непрерывного, документального и взаимосвязанного их отражения. Основными задачами бухучета являются:
1) обеспечение контроля за выполнением обязательств, наличием и движением имущества, использованием материальных и финансовых ресурсов в соответствии с установленными нормативами и сметами;
2) своевременное предупреждение негативных процессов в финансово-хозяйственной деятельности;
3) выявление и мобилизация внутрихозяйственных резервов;
4) формирование полной и достоверной информации о хозяйственных процессах и результатах деятельности, необходимой для руководства и использования инвесторами, поставщиками, покупателями, кредиторами, финансовыми, налоговыми, статистическими и банковскими учреждениями и другими субъектами.
В Украине каждая фирма самостоятельно: 1) устанавливает организационную форму бухучета и отчетности, исходя из ее вида и условий хозяйствования; 2) определяет его методы, базируясь на действующих общих или отраслевых формах и методах и придерживаясь единых методологических основ, утверждаемых соответствующими положениями правительства; 3) разрабатывает систему внутрипроизводственного учета, отчетности и контроля хозяйственных операций; 4) устанавливает права работников на подпись документов; 5) выделяет на самостоятельный баланс свои филиалы, представительства, отделения и другие обособленные подразделения.
Фирма ведет бухучет имущества и результатов деятельности методом двойной записи хозяйственных операций в соответствии с планом счетов бухучета. При этом она обязана обеспечить:
а) неизменность на протяжении текущего года принятой методологии отражения хозяйственных операций и оценки имущества (об изменении методологии на следующий год должно быть указано в годовой отчетности);
б) полноту отражения за отчетный период (месяц, квартал, год) всех хозяйственных операций и результатов инвентаризации [от лат. inventarium - опись] имущества и обязательств;
в) правильность отнесения доходов и затрат по соответствующим периодам. Должностные лица, имеющие доступ к бухучету, несут ответственность за разглашение данных, относящихся к коммерческой тайне.
Запись в регистрах [от лат. registrum - список, перечень] бухучета проводится на основании первичных учетных документов, которые фиксируют факты осуществления хозяйственных операций и распоряжения (позволения) на их проведение. Первичные документы, в том числе на бумажных и машиносчитывающих носителях информации, должны иметь следующие обязательные реквизиты:
1) название документа (формы);
2) код фирмы;
3) дату и место составления;
4) содержание хозяйственной операции;
5) измерители хозяйственной операции в натуральном и стоимостном выражении;
6) должности лиц, ответственных за осуществление операции и правильность ее оформления, личная подпись осуществившего операцию.
Первичные документы должны составляться в момент осуществления операций (а если это невозможно, непосредственно после ее окончания). Ответственность за это несут лица, которые составили данные документы и подписали их. Информация, которая в них содержится и которая необходима для отражения в бухучете, накапливается и систематизируется в учетных регистрах, рекомендуемых Минфином. Первичные документы, учетные регистры и бухгалтерская отчетность хранятся в установленном порядке, за что отвечает главный бухгалтер. Для обеспечения достоверности данных бухучета и отчетности фирмы проводят инвентаризацию имущества, средств и финансовых обязательств. Количество инвентаризаций в отчетном году, даты их проведения, перечень имущества и обязательств, которые подлежат инвентаризации во время каждой из них, определяются фирмой. При этом инвентаризация обязательно осуществляется в случаях:
а) передачи госимущества в аренду;
б) приватизации и акционирования госпредприятий;
в) ликвидации фирм;
г) составления годовой бухгалтерской отчетности (инвентаризация сооружений и другой недвижимости может осуществляться раз в 3 года);
д) изменения материально ответственных лиц на день приема-передачи дел;
е) стихийных бедствий и пожаров;
ж) установления фактов краж, злоупотреблений и порчи ценностей, а также по предписанию судебно-следственных органов.
Объективную оценку достоверности бухучета и отчетности обеспечивает аудит.

1.2. Аудит

Аудит - это проверка публичной бухгалтерской отчетности, учета, первичных документов и другой информации о финансово-хозяйственной деятельности субъектов предпринимательства с целью определения достоверности и полноты содержащейся в них информации, соответствия ее действующему законодательству и установленным нормативам. Закон Украины об аудиторской деятельности (от 22.04.1993 г.) определил, что ее услуги оказываются в форме аудиторских проверок (аудита) и связанных с ними экспертиз, консультаций по вопросам бухучета, отчетности, налогообложения, анализа финансово-хозяйственной деятельности и других видов экономико-правового обеспечения предпринимательства. Аудит осуществляется лицами, уполномоченными субъектами хозяйствования на его проведение. Затраты по осуществлению аудита относятся на себестоимость продукции проверяемого субъекта, т. е. оплачивают аудиторские услуги те, кого проверяют.
Аудитором может быть гражданин, имеющий квалификационный сертификат о праве на занятие аудиторской деятельностью. Он вправе осуществлять ее индивидуально, создавать аудиторскую фирму и объединяться с другими аудиторами в союз. Для индивидуального занятия аудиторской деятельностью гражданин обязан на основании сертификата получить лицензию. Он сам не может заниматься иным предпринимательством, хотя вправе быть участником хозяйственных товариществ. Аудиторская фирма - организация, имеющая лицензию на право осуществления аудиторской деятельности и занимающаяся исключительно предоставлением аудиторских услуг. Такие фирмы создаются на базе любых форм собственности, но общий размер доли учредителей (участников), не являющихся аудиторами, в уставном фонде аудиторских фирм не может превышать 30%, а их руководителями вправе быть только аудиторы. К началу 2000 г. в Украине было зарегистрировано 2250 аудиторских фирм.
Аудиторское заключение - это официальный документ, заверенный подписью и печатью аудитора (аудиторской фирмы), который составляется по результатам проведения аудита и содержит вывод относительно достоверности отчетности, полноты и соответствия действующему законодательству и установленным нормативам бухучета финансово-хозяйственной деятельности. Аудиторские консультации оформляются справкой, а аудиторские экспертизы - экспертным актом
Публичная бухгалтерская отчетность состоит из аудиторского заключения, баланса, отчета о прибылях и убытках, другой информации, не относящейся к коммерческой тайне и законодательно установленной к публикации. Аудиторское заключение должно основываться на анализе достаточного объема сведений относительно последствий финансово-хозяйственной деятельности, в том числе на изучении бухучета и документов, составляющих коммерческую тайну. Пользователи бухгалтерской отчетности, т. е. уполномоченные представители государственной власти, собственники, учредители хозяйствующего субъекта, кредиторы, инвесторы и другие лица, заинтересованные в результатах его деятельности, вправе заказывать аудит и определять объемы и направления проверок в пределах своих полномочий.
Проведение аудита является обязательным для:
1) подтверждения достоверности и полноты годового баланса и отчетности хозяйствующих субъектов (кроме учреждений и организаций, полностью содержащихся за счет госбюджета и не занимающихся предпринимательством), а также субъектов с годовым оборотом не менее 200 минимальных зарплат;
2) проверки финансового состояния учредителей коммерческих банков, предприятий с иностранными инвестициями, акционерных обществ, холдингов, инвестиционных фондов, доверительных обществ и других финансовых посредников;
3) эмитентов ценных бумаг;
4) госпредприятий при сдаче в аренду целостных имущественных комплексов, приватизации, корпоратизации и при других изменениях формы владения;
5) возбуждения вопроса о неплатежеспособности или банкротстве.
Ответственность за соблюдение порядка ведения бухучета, своевременное и полное предоставление бухгалтерской отчетности пользователям и аудиторам лежит на руководителе хозяйствующего субъекта. Публичная бухгалтерская отчетность проверяется аудитором и может публиковаться в течение года, следующего за отчетным. Аудит не исключает проверок гос. органами, уполномоченными законодательством.
Аудит проводится на базе договора между аудитором и заказчиком, в котором предусматривается:
предмет и сроки проверки;
объем аудиторских услуг;
размер и условия их оплаты;
ответственность сторон.
Исполнение аудитором договора определяется актом приема-сдачи аудиторского заключения, которое должно содержать подтверждение или аргументированный отказ от подтверждения достоверности, полноты и соответствия законодательству бухгалтерской отчетности заказчика. Аудитор вправе:
а) самостоятельно определять формы и методы аудита на базе законодательства, действующих норм и стандартов, а также условий договора с заказчиком;
6) получать необходимые документы, требующиеся для проверки и находящиеся у заказчика или третьих лиц;
в) истребовать нужные объяснения в письменной или устной форме от работников заказчика;
г) проверять наличие имущества, денег и других ценностей;
д) требовать от руководства заказчика контрольных осмотров, замеров выполненных работ, определения качества продукции, в отношении которых осуществляется проверка документов;
е) привлекать на договорных началах к проверкам специалистов различного профиля.
Аудиторы обязаны:
а) надлежащим образом выполнять профессиональные функции;
б) уведомлять заказчиков о выявленных в ходе аудита недостатках ведения бухучета и отчетности;
в) не разглашать коммерческую тайну и информацию, выявленную в ходе предоставления аудиторских услуг;
г) отвечать перед заказчиком за соблюдение условий договора;
д) ограничивать свою деятельность предоставлением аудиторских услуг.
Запрещается проведение проверок аудитором:
1) имеющим прямые родственные отношения с руководством проверяемого субъекта;
2) преследующим личный материальный интерес по отношению к проверяемому субъекту;
3) являющимся членом руководства, учредителем и совладельцем проверяемого субъекта;
4) являющимся работником проверяемого субъекта;
5) выступающим работником совладельца дочернего предприятия, филиала или представительства проверяемого субъекта.
Размер материальной ответственности аудитора не превышает величины убытков заказчика, возникших по его вине. В соответствии с упомянутым Законом создана Аудиторская палата Украины, которая формируется как независимый орган, функционирующий на базе самоуправления. Она образуется путем делегирования в ее состав пяти представителей от Профессиональной общественной организации аудиторов Украины (союза), а также по одному представителю от Минфина, Государственной налоговой службы, НБУ, Минстата, Минюста и отдельных специалистов от учебных, научных и других организаций. Ее члены подлежат ежегодной ротации. Сертификация (определение квалификационной пригодности) аудиторов осуществляется Аудиторской палатой. Право на сертификат имеют граждане, получившие высшее образование, определенные знания по вопросам аудита и опыт работы не менее 3 лет подряд в должности аудитора, ревизора, бухгалтера, юриста, финансиста или экономиста. Претендента экзаменуют. Повторный экзамен возможен через год. Срок действия сертификата не превышает 5 лет. Лицензия (разрешение) па занятие аудиторской деятельностью также выдается этой Палатой: ходатайство о предоставлении подается аудитором (аудиторской фирмой) после регистрации в качестве субъекта предпринимательства. Срок лицензии тоже не превышает 5 лет. Утверждение норм и стандартов аудита является исключительным правом Аудиторской палаты. Она вправе вынести взыскание аудитору за ненадлежащее выполнение им профессиональных функций, а также лишить его сертификата и лицензии (или приостановить их на год). Прекращение действия сертификата и лицензии осуществляется в случаях:
1) установления неоднократных фактов низкого качества аудита;
2) систематического или грубого нарушения законодательства, норм и стандартов аудита.

1.3. Основные компоненты отчетности фирмы


Системам отчетности компаний в каждой стране свойственны свои исторически сложившиеся особенности. При составлении отчетов фирмы в развитых странах обычно имеют достаточно большую степень свободы, так как обязательные требования затрагивают лишь наиболее существенные моменты, а такие вопросы, как объем и степень детализации отчета, включение в него специфической для данной фирмы информации, расчетов различных аналитических показателей, решаются по усмотрению составителей. Поэтому изучение отчетов всегда требует нешаблонного подхода. Проанализируем финансовое положение фирмы сквозь призму отчетности, принятой в США, ибо она отличается относительной простотой и практичностью. В США типичный годовой отчет корпорации подразделяется на три основных раздела. Первый - отчет руководства, где кратко дается общее представление о деятельности и финансово-экономическом состоянии фирмы в истекшем году. Второй - обзор деловых операций; здесь суммируются главные за истекший год события и тенденции в развитии фирмы, формулируются ее задачи. Третий финансовый отчет, где итоги деловых операций представлены в их конкретном денежном выражении, являет собой наиболее объемный и важный с точки зрения получения конкретных данных по рыночному положению фирмы раздел годового отчета. Здесь в табличной форме представлен детальный цифровой материал, позволяющий заинтересованным лицам и, в частности, специалистам-аудиторам проверить обоснованность заявлений руководства фирмы о состоянии ее дел и при необходимости сделать собственные выводы. Один из важнейших элементов финансового отчета - баланс активов и пассивов (в нашей стране его называют бухгалтерским балансом). Он дает своего рода "моментальный" портрет финансового состояния фирмы, чем она обладает и каковы ее долги на определенную дату (обычно, на конец года). Другим существенным компонентом финансового отчета выступает счет прибылей и убытков, который в свою очередь дает картину функционирования компании в динамике, подводя к ее рыночным результатам. Для финансовых отчетов корпораций обязателен счет изменений в акционерном капитале. В нем раскрываются изменения в структуре собственности акционерного общества за отчетный год. Наконец, в финансовый отчет входит счет поступления и расходования средств, который дает представление о потоках наличности на счетах фирмы. Каждый из перечисленных счетов, а также пояснения к нему обладают самостоятельной аналитической ценностью. Здесь мы остановимся только на балансе активов и пассивов, а также на счете прибыли и убытков, ибо это позволяет ознакомиться с главными категориями финансов фирмы сквозь призму различных статей этих документов,

§ 2. БАЛАНС АКТИВОВ И ПАССИВОВ


Баланс активов и пассивов западной фирмы, прежде всего, отражает ее текущее рыночное положение как самостоятельной хозяйственной единицы. В этом его кардинальное отличие от балансовых отчетов, привычных для советского государственного предприятия или организации, где упор всегда делался на отчетности перед вышестоящими инстанциями и контроле за сохранностью социалистической собственности, что вытекало из особенностей централизованно планируемого хозяйства. В результате при использовании одних и тех же основополагающих принципов балансы предприятий в рыночной и нерыночной экономике заметно различаются по составляющим элементам и методам их исчисления. Рассмотрим сводный отчетный баланс гипотетической американской корпорации (табл. 22.1). В разделе "активы" перечисляется по составу и размещению (по обобщенным позициям) все, чем располагает фирма, включая кредиты, выданные ею другим фирмам. В блоке "пассивы" указываются источники финансирования ее деятельности.
Активы фирмы всегда должны быть равны ее пассивам. Ведь активы и пассивы, в сущности, представляют собой фиксацию одних и тех же компонентов имущества фирмы с учетом обязательств ее самой и тех контрагентов, с которыми она имеет отношения, но с различных точек зрения: активы - имущество фирмы в том виде, в каком она его задействует в статьях оборотных и основных средств, в том числе дебиторской задолженности, а пассивы - это же имущество фирмы уже с позиций собственных и заемных источников ее финансирования.
Таблица 22.1. Условный пример сводного отчетного баланса гипотетической корпорации

АКТИВЫ По состоянию на 31 декабря 1999 г. и 1998 г., тыс. дол. 1999 г. 1998 г.
Оборотные активы:
1. Наличные средства 2 000 1 500
2. Быстрореализуемые ценные бумаги по их рыночной стоимости 4 000 3 200
3. Счета, подлежащие оплате 15 600 14 500
4. Товарно-материальные запасы 18 000 18 500
5. Заранее оплаченные расходы 400 300
6. Всего оборотных активов 40 000 38 000
Основные активы:
земля 3 000 3 000
здания и сооружения 12 500 11 800
машины и оборудование 20 000 17 100
мебель, другое вспомогательное оборудование 1 500 1 200
дополнительные вложения в арендованную собственность 1 500 1 500
7. Всего основных активов 38 500 34 600
8. Сумма накопленной амортизации (12 500) (9 700)
9. Чистая балансовая стоимость основных активов 26 000 24 000
10. Нематериальные активы за вычетом амортизации 200 200
11 . Всего активов 66 200 63 100

ПАССИВЫ По состоянию на 31 декабря 1999 г. и 1998 г., тыс. дол. 1999г. 1998 г.
Заемные средства
Текущие обязательства:
12. Счета, предъявленные к оплате 6 000 5 700
13. Векселя к оплате 5 100 6 100
14. Начисленные издержки к оплате 3 000 3 600
15. Налог на прибыль к оплате 1 700 1 500
16. Другие текущие обязательства 1 200 1 200
17. Всего текущих обязательств 17 000 18 100
Долгосрочные обязательства:
18. Отсроченные налоговые платежи 1 600 900
19. Облигации фирмы под 12,5% годовых 13 000 13 000
20. Другие долгосрочные обязательства 0 600
21. Всего заемных средств 31 600 32 600
Акционерный капитал:
22. Привилегированные акции 600 600
23. Обычные акции 7 500 7 250
24. Дополнительная оплаченная часть капитала 2 000 1 140
25. Нераспределенные прибыли 24 900 21 960
26. Корректировки в связи с переводом валют 100 50
27. За вычетом номинальной стоимости акций, выкупленных компанией из оборота (500) (500)
28. Весь акционерный капитал 34 600 30 500
29. Всего заемных средств и акционерного капитала 66 200 63 100



2.1. Активы фирмы

Активы фирмы подразделяются на оборотные и основные. Оборотные включают, прежде всего, наличные средства, т. е. деньги в кассе фирмы и на ее депозитных счетах в банке (графа 1). Следующий компонент - активы, которые могут быть при необходимости проданы в приемлемо быстрый срок (обычно 1 год с даты подведения баланса). Это так называемые быстрореализуемые ценные бумаги. Здесь должны быть соблюдены два главных критерия; наличие гарантированного рыночного спроса на указанные бумаги и минимальная степень воздействия колебания цен на их стоимость. Общепринята практика учета таких ценных бумаг по минимальной их номинальной или текущей рыночной стоимости в балансах (графа 2).
В статье "Счета, подлежащие оплате" фиксируется дебиторская задолженность, т. е. суммы, которые фирма ожидает получить от своих должников. Отгрузив партию своей продукции получателю, фирма записывает ее стоимость на данный счет. Покупателю обычно дается 30, 60 или 90 дней для оплаты. Правда, в деловой практике своевременное получение платежа по выставленным счетам не гарантировано. Причиной могут стать как финансовые затруднения покупателя, так и не предвиденные обстоятельства (стихийные бедствия и т. п.). Таким образом, для получения более достоверной цифры дебиторской задолженности из общей величины вычитаются "сомнительные долги", в возврате которых в нормальные сроки нет достаточной уверенности (графа 3). Отдельной графой учитываются товарно-материальные запасы. Они подразделяются на три подгруппы:
полуфабрикаты, находящиеся в производственном процессе;
готовая для отправки потребителям продукция;
сырье.
Оценка запасов обычно основывается на их номинальной или рыночной стоимости, из которых берется меньшая величина (графа 4). Статья "Заранее оплаченные расходы" учитывает затраты, реальной отдачи от которых на дату составления баланса нет, но она ожидается в следующем отчетном периоде. Речь идет, например, о суммах, выплаченных фирмой на год вперед в качестве страховки от пожаров или гонорара за рекламные услуги и т. п. (графа 5).
Оборотные активы представляют часть капитала, приносящую фирме наличные средства, а значит, в экономическом смысле работающую непосредственно. Здесь складывается своего рода цикл: стоимость товарно-материальных запасов по мере их реализации перемещается в балансе на "Счета, подлежащие оплате", а затем, по мере поступления денег от клиентов, превращается в наличные средства, обеспечивающие фирме возможность оплачивать собственные обязательства и текущие издержки. Именно поэтому анализ структуры оборотных активов лежит в основе оценки текущих дел фирмы. Суммированная величина оборотных активов отражается в балансе отдельно (графа 6).
Статья "Основные активы" отражает стоимость находящихся в распоряжении фирмы земельных участков, зданий, машин и оборудования, транспортных средств и т. д. Фактически здесь указываются затраты фирмы на приобретение (или создание) соответствующих активов (графа 7). Стоит подчеркнуть, что в разделе "Основные активы" баланса западных компании отнюдь не ставится задача отразить текущую рыночную стоимость или стоимость возмещения данных активов. Последние, как правило, существенно выше цен приобретения, т. с. первоначальной стоимости активов. Солидные, дорожащие своим реноме компании, однако, следуют правилу: приводить в балансе оценку основных активов по ценам их приобретения, т. е. по минимуму, и соответственно начислять амортизацию.
Затраты на основные активы имеют долгосрочный характер и окупаются на протяжении нескольких лет. По мере использования они, естественно, подвергаются износу (за исключением земли). Как известно, экономическое содержание процесса износа состоит в том, что часть стоимости основного капитала постепенно переносится на производимую на его базе продукцию. В балансе данный процесс отражается отдельной статьей "Амортизация", где учитывается накопленная на дату его составления сумма износа. Причем характерная черта внутреннего финансового механизма западных компаний учет при начислении амортизации не только физического, но и морального старения основных средств (графа 8). Методы начисления амортизации могут различаться (например, равномерное или ускоренное списание). В странах с рыночной экономикой определение конкретного порядка амортизации и ее вариантов, как отмечалось, является прерогативой государства. Это служит одним из важнейших инструментов макроэкономического регулирования, поскольку влияние методов амортизации на процессы капиталообразования и оборот в общенациональном масштабе чрезвычайно существенно.
Вычитание сумм накопленной амортизации из первоначальной стоимости дает показатель чистой балансовой стоимости основного капитала фирмы на дату ее финансового отчета (графа 9). В фирмах добывающих отраслей в балансе присутствует также статья "Истощение недр", где находит отражение стоимостная оценка не возобновляемой потери находящихся в распоряжении компании природные ресурсов. Специфическая графа балансов западных фирм - "Неосязаемые активы". Речь идет о тех активах, которые не имеют собственного материального воплощения но, тем не менее, представляют экономическую ценность. Сюда, например, oтнocят обладание исключительными правами на производство определенного вида товара или обслуживание какой-либо территории. Такие права защищаются патентами и лицензиями, которые могут быть объектами купли-продажи. Обычно в балансах приводится стоимость только неосязаемых активов, приобретенных на стороне.
Иногда фирмы выделяют показатель "цена фирмы". Он отражает добавку к собственной стоимости активов, вытекающую главным образом из репутации торговой марки на рынке. В случае продажи или поглощения фирмы с признанной на рынке торговой маркой, активы фирмы оцениваются выше, нежели аналогичные по материальному составу ресурсы неизвестной потребителю компании. На нематериальные активы также начисляется амортизация, период которой по действующим в западных странах правилам не должен превышать 40 лет (графа 10). Следует заметить, что английский термин "амортизация" относится к начислению износа именно на нематериальные активы, тогда как старению материальных активов соответствует термин "депрекация" [от англ., deprecation - обесценение].
В сумме оборотные и основные активы дают общий показатель активов фирмы (графа 11).

2.2. Пассивы фирмы

Раздел "Пассивы" раскрывает источники финансирования деятельности фирмы, подразделяя их на две основные группы - заемные и собственные средства. Заемные средства могут быть кратко- и долгосрочными. Первые отражаются в рубрике "Текущие обязательства", каковыми считаются все долги, подлежащие оплате в течение предстоящих 12 месяцев. Такие долги в нормальной практике оплачиваются из текущих доходов фирмы, учитываемых как оборотные активы. Поэтому сравнение данных по текущим обязательствам фирмы с данными по ее оборотным активам - один из основополагающих элементов анализа финансово-экономического состояния фирмы.
В текущие обязательства входит несколько статей. "Счета, предъявленные к оплате" учитывают суммы, которые фирма должна выплатить своим регулярным кредиторам, т. е. фирмам-поставщикам, за товары и услуги, необходимые для обеспечения непрерывности производственного процесса (графа 12). "Векселя к оплате" отражают денежные суммы, взятые данной фирмой взаймы у банков, других компаний или частных лиц под письменные обязательства (графа 13). В статье "Издержки, начисленные к оплате" учитываются начисленные на данный день, но реально еще не выплаченные зарплата и жалование рабочим и служащим фирмы, проценты по кредитам, гонорары за услуги привлеченных юристов, страховые, пенсионные и другие подобные начисления (графа 14).
Аналогично экономическое содержание затрат, связанных с уплатой государству налога на прибыль (графа 15). Из перечисленных выше элементов, а также прочих финансовых обязательств фирмы (графа 16) складывается общая сумма ее текущей задолженности (графа 17).
Долгосрочные обязательства - это долги фирмы, срок оплаты по которым наступает позднее одного года со дня составления баланса. Один из этих элементов - "Отсроченные налоговые платежи" (графа 18). При рыночной модели хозяйствования государственные органы всех стран активно применяют налоговые рычаги для стимулирования инвестиций и предпринимательской деятельности в тех или иных сферах в целях формирования наиболее эффективной структуры национальной экономики. Например, фирма получает право ускоренной амортизации основного капитала. За счет сумм, предназначенных для быстрого списания активной части основных средств в первые годы их службы, она фактически экономит на налогах государству (поскольку уменьшается облагаемая налогом прибыль). Однако в последующие годы налог надо уплатить. В финансовом отчете фиксируется сумма, показывающая размер налога, который пришлось бы уплатить в случае обычной, а не ускоренной амортизации.
В статье "Облигации фирмы" учитываются средства, полученные ею за счет выпуска своих ценных бумаг - облигаций (графа 19). Облигации выпускаются на определенный срок, обычно на 20 лет, после чего подлежат обратному выкупу. Держатели облигаций, по сути, предоставляют фирме долгосрочный кредит, за что получают ежегодно фиксированный процент от стоимости облигаций. В статье "Другие долгосрочные долги" учитываются все остальные виды финансовых обязательств данной компании, не требующие оплаты в ближайший год (графа 20). Сумма кратко- и долгосрочных обязательств фиксируется в обобщающей статье "Совокупные финансовые обязательства" (графа 21).
Поскольку в нашем условном примере речь идет о балансе акционерного общества, постольку собственный капитал фирмы выступает в виде акционерного капитала. Входящие в данную группу статьи баланса отражают собственный вклад акционеров в источники финансирования деятельности корпорации. По существу, речь идет о чистой стоимости капитала за вычетом всех внешних финансовых обязательств.
"Привилегированные акции", как известно, по сравнению с другими видами акций обладают преимуществом первоочередности при распределении дивидендов и обратного выкупа в случае ликвидации фирмы (графа 22). Конкретные условия оговариваются в уставе компании. Например, может выплачиваться минимальный уровень дивидендов, который должен быть выплачен по привилегированным акциям. Такой дивиденд (но не более) выплачивается независимо и раньше распределения дивидендов по другим акциям. "Обычные акции" составляют главную часть акционерного капитала (графа 23). Они не гарантируют получения дивидендов, но не имеют и верхнего лимита. Их размер прямо связан со степенью прибыльности операций фирмы.
В условиях сложившейся рыночной экономики акции, как и большинство товаров, находятся в свободном обращении. Поэтому они приобретают рыночную стоимость, которая определяется игрой спроса и предложения на бирже и существенно, порой многократно, отличается от номинальных, имеющих значение только при первичном выпуске акций. Для большинства акционеров главный стимул вложения своих средств в ценные бумаги данной фирмы именно возрастание в перспективе рыночной стоимости приобретенного пакета акций, а не получение по ним дивидендов. Для фиксации баланса сумм, внесенных пайщиками корпорации сверх номинальной стоимости ее акций, служит статья "Дополнительная оплаченная часть капитала" (графа 24).
Статья "Нераспределенные прибыли" отражает аккумуляцию той части прибыли фирмы, которая реинвестируется в дальнейшее ее развитие, т. е. суммы, остающейся после распределения дивидендов между вкладчиками (графа 25). В первые годы работы фирмы данная графа обычно пуста и начинает заполняться только по мере выхода компании на режим рентабельного функционирования.
Статья "Корректировки в связи с валютным пересчетом" (графа 26) необходима, если фирма ведет деятельность в международном масштабе и имеет дочерние или ассоциированные компании за рубежом. Прибыли или убытки в результате таких вложений должны отражаться в сводном балансе. Однако при переводе соответствующих средств за границу или обратно, вследствие колебаний курсовых соотношений валют, возникают свои потери или выигрыши. Учитываемые здесь суммы следует отличать от корректировок, связанных с обычными коммерческими, т. е. не инвестиционными, международными операциями, которые также сопряжены с обменом валют. Последние прямо влияют на конечные результаты деятельности фирмы и потому отражаются непосредственно в статье "Чистая прибыль".
В ряде случаев фирмы проводят обратный выкуп выпущенных в оборот акций. Сумма стоимости таких акций учитывается на самостоятельном счете "Акции, выкупленные из оборота" и вычитается из собственного капитала фирмы. Дивиденды по таким акциям не рассматриваются как доход компании и не включаются в калькуляцию [от лат. calculatio - счет, вычисление] прибыли (графа 27).
Общин размер пассивов компании (в данном примере 66 200 тыс. дол.) должен равняться итоговому показателю раздела "активы" отчетного баланса. Неравенство между активами и пассивами фирмы - первое свидетельство неправильного составления отчетного баланса.

§ 3. СЧЕТ ПРИБЫЛИ И УБЫТКОВ

Если баланс активов и пассивов фирмы подводится на определенную дату и дает как бы статический срез се финансового положения, то счет прибылей и убытков в укрупненном виде отражает динамику операций компании (табл. 22.2). Этот счет регистрирует суммы, полученные компанией от продажи произведенных ею товаров или услуг, с одной стороны, и затраченные ею в процессе текущей деятельности, с другой. Итоговый результат за год - чистая прибыль или чистый убыток.
Главный источник дохода компании отражается в первой статье счета прибылей и убытков - "Чистые продажи". Сюда включается общая сумма поступлений за реализованную продукцию и услуги за вычетом стоимости товаров, возвращенных по рекламациям, и скидок в связи со снижениями цен. Следующая статья "Себестоимость реализованной продукции". Для производственной компании это -затраты, необходимые для превращения исходного сырья в готовый продукт. Речь идет об издержках производства, в которых выделяют три категории: прямые затраты материалов, прямые затраты труда и производственные накладные, или общезаводские, расходы. Разницу между "Чистыми продажами" и "Себестоимостью реализованной продукции" составляет статья "Валовая прибыль".
Однако компания имеет еще две крупные статьи расходов, а именно: "Амортизация" основных активов (как материальных, так и "неосязаемых") и затраты общего характера, по реализации продукции и содержанию управленческого аппарата ("Сбытовые, общезаводские и административные расходы"). За вычетом из валовой прибыли указанных расходов получают ту прибыль, которой действительно располагает компания. В балансах западных компаний она регистрируется как "Операционный доход" ("Доход от основной деятельности"). Кроме операционного дохода (дохода от основной деятельности), возможны другие источники поступлений денег, например, получение дивидендов и процентов от инвестиций в капитал других фирм или от покупки ценных бумаг. Для выявления подобных поступлений выделена специальная статья счета прибылей и убытков "Дивиденды и проценты по кредитам". В то же время такие операции, как выпуск собственных облигаций, требуют ежегодной выплаты фиксированных сумм держателям ценных бумаг, что отражается в графе "Выплата процента по кредитам". С учетом чистого результата от указанных доходов (затрат) получают налогооблагаемую прибыль компании ("Прибыль до уплаты налогов на доходы и вычета экстраординарных расходов").

Таблица 22.2. Условный пример прибылей и убытков корпорации.

По состоянию на 31 декабря 1999 г. и 1998 г., тыс. дол. 1999 г. 1998 г.
Чистые продажи 76 500 72 500
Себестоимость реализованной продукции (53 500) (51 700)
Валовая прибыль 23 000 20 800
Текущие издержки:
амортизация (2 800) (2 500)
сбытовые, общезаводские и административные расходы (9 680) (10 950)
Доход от основной деятельности 10 520 7350
Другие доходы (расходы):
дивиденды и проценты по кредитам 25 50
выплата процента по кредитам (1 625) (1 625)
Прибыль до уплаты налогов на доходы и вычета экстраординарных расходов 9 420 6 675
Налоги на доходы (4 145) (2 625)
Прибыль до вычета экстраординарных расходов 5 275 4 050
Экстраординарные расходы (500) _
Чистая прибыль 4 775 4 050
Количество находящихся в обращении обычных акций 1 499 900 I 499 900
Доход на обычную акцию без учета экстраординарных расходов, дол. 3,51 2,70
Экстраординарные расходы в расчете на одну обычную акцию, дол. 0,33 _
Чистый доход на обычную акцию, дол. 3,18 2,70

Базисная ставка налога на прибыль корпораций в странах с развитой рыночной экономикой зависит от уровня и происхождения доходов. На крупные корпорации ложатся более высокие налоги, но за счет налоговых кредитов, т. е. разрешенной отсрочки в выплате налога, средняя ставка понижается. Размер подлежащей уплате государству налога отражается в статье "Налоги на доходы". Вычитая из, налогооблагаемой прибыли корпорации величину налогов на доходы, получаем ее "Прибыль до вычета экстраординарных расходов". К статье "Экстраординарные расходы" относятся, например, аннулированная дебиторская задолженность, выплаты в связи с окончанием формирования пенсионных фондов или по решению арбитража. Вычитая экстраординарные расходы из предыдущей величины, получим "Чистую прибыль" компании.
В счете прибылей и убытков финансовых отчетов некоторых компаний можно встретить дополнительные статьи. Так, если фирма ведет международные операции, то отдельной строкой показываются доходы (убытки) от колебаний валютных курсов. В другом случае, когда корпорация владеет более 20, но менее 51% капитала своей дочерней компании, она должна, по существующим в США правилам, показывать в отчете свое участие в прибылях последней (за вычетом дивидендов). Например, если корпорация получила от дочерней фирмы при распределении полученных той доходов на 120 тыс. дол., из которых 70 тыс. дол. составляют дивиденды, то 50 тыс. дол. должны быть включены в счет прибылей и убытков головной компании в отдельной графе "Доля в собственности самостоятельных дочерних компаний".

§ 4. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ ФИРМЫ И МЕХАНИЗМ БАНКРОТСТВА


Содержащиеся в финансовом отчете корпорации цифры сами по себе дают лишь общее представление о ее финансах. Для более основательной характеристики положения фирмы на рынке требуется дополнительная аналитическая работа, в частности подсчет соотношения между отдельными статьями финансового отчета, сопоставления их с данными по другим акционерным обществам и со среднеотраслевыми показателями. Но это - уже специальный вопрос, который мы здесь не имеем возможности рассматривать. Полагаем, что для общего знакомства с анализом финансового положения фирмы достаточно того, что было изложено при характеристике компонентов финансового отчета корпорации на примере документации, принятой в США.
Сегодня, в соответствии с законодательством, на предприятиях всех видов основным обобщающим показателем финансовых результатов хозяйственной деятельности является прибыль. Прибыль, остающаяся у них после уплаты налогов и других платежей в бюджет, т. е. их чистая прибыль, поступает в полное распоряжение предприятий, в том числе и государственных, не говоря уже о предприятиях, основанных на негосударственной собственности.
Они вправе открывать свои счета в любых банках, при их согласии, для хранения денежных средств и осуществления всех расчетных, кредитных и кассовых операций. Ликвидация и реорганизация (слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование) предприятия производится по решению собственника (собственников) его имущества, либо по решению суда. Принудительно предприятие ликвидируется в случае нарушения им законодательства или банкротства. Оно считается ликвидированным или реорганизованным, когда исключено из реестра государственной регистрации. При реорганизации предприятия его права и обязанности переходят к правопреемнику.
В 90-х годах в Украине наблюдалось резкое ухудшение финансового положения большинства предприятий. Балансовая прибыль в народном хозяйстве Украины в 1996 г. составила 14,4 млрд. грн., что на 23,3% меньше, чем в 1995 г. Очень быстро росло число убыточных хозяйств. Например, в 1997 г. сельское хозяйство Украины оказалось убыточным в целом. Это обусловлено, прежде всего, антинациональным курсом реформ, в частности искусственным кризисом неплатежей. Так, на 01.01.1997 г. кредиторская задолженность между предприятиями Украины была равна 54,7 млрд. грн., а к 01.11.1997 г. выросла до 73,4 млрд. грн.
Целый ряд законов Украины регулирует возмещение требований кредиторов к неплатежеспособным фирмам через процедуру банкротства. Детали этой процедуры расписаны в Законе Украины о банкротстве (от 14.05.1992 г.). В соответствии с ним предусмотрен следующий механизм.
1. Банкротство определено как связанная с недостаточностью активов в ликвидной форме неспособность субъекта предпринимательства удовлетворить в установленный срок предъявленные ему кредиторами требования и выполнить обязательства перед бюджетом. Банкротами могут быть признаны юридические лица, занятые предпринимательством, а кредиторами - физические и юридические лица, которые имеют подтвержденные надлежащими документами имущественные требования к должнику (кроме тех, которые полностью обеспечены залогом). Если кредиторов несколько, они обязаны образовать собрание кредиторов, решение которого принимается, когда за него проголосуют кредиторы, имущественные требования которых составляют не менее 2/3 общей суммы претензий. Собрание кредиторов вправе избирать комитет для представительства своих интересов.
2. Основанием для возбуждения дела о банкротстве является письменное заявление любого кредитора или самого должника в арбитраж, если должник в течение месяца неспособен удовлетворить признанные им требования или уплатить долг по исполнительным документам. Должник обращается в арбитраж по собственной инициативе в случае его финансовой несостоятельности или ее угрозы (с приложением информации о его имущественном положении). Заявление может быть отозвано до принятия арбитражем решения о банкротстве. После получения заявления арбитраж не позже 5 дней принимает и направляет должнику, кредиторам и обслуживающим банкам постановление о начале возбуждения дела, в котором указываются время и место предварительного заседания, и необходимые документы о финансовом положении должника. Предварительное заседание проводится не позже месяца с возбуждения дела и обязывает заявителя поместить в официальных изданиях информацию о нем с целью выявления всех кредиторов и возможных санаторов, а также назначает распорядителя, призванного контролировать имущество должника.
3. В течение месяца с публикации сообщения о возбуждении дела о банкротстве все кредиторы подают в арбитраж документы по своим требованиям к должнику, правомерность которых устанавливает арбитраж. В тот же срок граждане и юридические лица, желающие стать санаторами, подают заявления с письменным обязательством перевести на себя долги и конкретными условиями санации должника. Одновременно проводится собрание кредиторов и избрание его комитета. При наличии санаторов и согласии кредиторов арбитраж может вынести решение о санации, если санатор обязуется удовлетворить требования кредиторов и обязательства должника перед бюджетом, о чем выносится решение с прекращением дела о банкротстве.
4. Арбитраж признает должника банкротом в случае отсутствия предложений о его санации или при несогласии кредиторов с условиями санации, о чем принимается постановление. В нем назначаются ликвидаторы из представителей собрания кредиторов, банков, фин. органов, а также фонда госимущества (если банкротом признано госпредприятие). На них возлагаются обязанности проведения процедуры удовлетворения претензий кредиторов. К ликвидационной комиссии переходят права распоряжения имуществом банкрота и его имущественными правами и обязательствами. Ее действия можно обжаловать в арбитраже. Она оценивает имущество банкрота и при согласовании с кредиторами может его продать для удовлетворения их требований на аукционе и по конкурсу. Вне очереди из средств, вырученных от продажи, покрываются расходы, связанные с деятельностью ликвидационной комиссии и распорядителя, а также требования кредиторов, которые обеспечены залогом, и обязательства перед работниками банкрота. Затем погашается задолженность по обязательным платежам в бюджет. После этого удовлетворяются требования остальных кредиторов.
Далее удовлетворяются претензии членов трудового коллектива банкрота по их взносам в его уставный фонд. Наконец, удовлетворяются все остальные требования. При этом очередность соблюдается в условиях полного погашения предстоящей категории претендентов. Долги не погашаются, если не достает имущества банкрота или заявление было подано претендентом позже установленного срока. Когда после погашения всех требований и обязательств остается имущество, тогда арбитраж оставляет его за собственником с возможностью реорганизации предприятия банкрота. Если банкротство - это высшая мера экономического наказания хозяйствующего субъекта, то объявление его неплатежеспособным - последний предупредительный сигнал о крупных диспропорциях в финансовом положении и соответственно о грозящем банкротстве.
Признание фирмы неплатежеспособной, как правило, является приговором ее менеджерам. Не случайно на вопрос о причинах банкротства американцы полушутя отвечают, что оно может произойти по трем причинам: плохое управление, плохое управление и, наконец, плохое управление.

ТЕСТЫ К ГЛАВЕ 22


1. Как ведется бухучет:

а) путем хранения первичных документов;
б) методом двойной записи операций на базе первичных документов?
2. Кто оплачивает аудит:

а) проверяемые фирмы;
б) те, кому предоставляются аудиторские заключения?
3. К чему сводится аудит:

а) к составлению финансовой отчетности;
б) к проверке ее достоверности?
4. Кто в Украине выдает сертификаты и лицензии на право заниматься аудитом:

а) Министерство финансов;
б) Аудиторская палата?
5. Какой раздел годового отчета является наиболее информативным:

а) отчет руководства;
б) отчет об основных операциях;
в) финансовый отчет?
6. Какой документ дает характеристику финансового положения на определенную дату:

а) баланс активов и пассивов;
б) счет прибыли и убытков?

1Самуэльсон. П. Экономика: В 2 т. - Т. 1. - М.: МГП "Алгон"; ВНИИСИ, 1992, - С 86.